重庆老牌造车企业赛力斯凭借与华为的合作，通过“问界”品牌实现了逆势翻盘。11月5日，赛力斯在港交所上市，募资净额达140.16亿港元，成为迄今为止规模最大的中国车企IPO。然而，上市首日开盘即跌，盘中跌幅一度超过10%，收盘前最后20分钟才拉升至发行价。次日，股价再次下跌4.94%。

　　 尽管赛力斯在香港招股公开发售部分获得超额认购，吸引了大量散户参与，但资本市场对其态度谨慎。投资者担忧赛力斯的核心竞争力高度依赖华为的深度赋能，缺乏自身关键技术突破。此外，公司今年前三季度销量同比下滑7.79%，营收增速也大幅放缓至3.67%。

　　 赛力斯员工齐铮承认，公司的研发能力目前主要集中在功能验证和工程测试上，关键的ADAS技术、芯片和智能算法仍由华为提供。公司需要对接好华为和供应商，确保技术稳定落地并满足量产需求。

　　 赛力斯前身是重庆小康工业集团，以传统燃油车制造为主。2016年全面转型，并于2021年与华为合作推出“问界”品牌，陆续推出了四款SUV车型。与华为合作后，公司在很长一段时间内陷入亏损，直到2024年实现盈利，成为全球第四家盈利的新能源车企。

　　 2025年上半年，赛力斯完成了50亿元战略融资，持有现金及现金等价物超过216.65亿元。然而，赛力斯对华为的依赖日益凸显。从历年财报看，赛力斯每年需向华为采购大量智能驾驶和智能座舱零部件，相关采购金额快速增长。此外，赛力斯还深度依赖华为的渠道与营销体系，通过华为体验中心销售问界品牌汽车。

　　 面对外界质疑，赛力斯总裁张正萍表示公司将向全球扩张，并不担心华为与其他汽车公司的合作。赛力斯计划拿出18亿美元的上市募资助力海外扩张，并布局人形机器人等新兴产业，希望在全球市场中追赶特斯拉等公司。资本市场为何对赛力斯如此谨慎 依赖华为引担忧 资本市场为何对赛力斯如此谨慎 依赖华为引担忧