“瓜子大王”洽洽，居然卖不动了？

　　 2025年半年报一出，市场哗然：营收27.52亿元，同比下滑5.05%。在蜜妹印象里，这是洽洽自2017年以来首次半年报营收负增长。

　　

　　 图表来源｜东方财富（特此感谢！）

　　 利润跌得更惨。上半年洽洽食品净利润8.86亿元，同比-73.68%；扣非净利4.31亿元，同比-84.77%。

　　 “快乐就要洽洽洽”——这句朗朗上口的广告语曾伴随一代人的成长。而今，这家卖了二十多年瓜子的企业正面临严峻挑战。

　　 01

　　 对于任何一家上市公司而言，财务数据都是最冷酷也最诚实的镜子。

　　 上半年营收同比下滑5.05%这个数字本身或许并不惊悚，但放置于洽洽食品过去近8年持续增长的背景下，这就是强烈的警示信号热点话题，标志着一个增长周期的终结。

　　 斩到脚脖子的利润指标更不用说了，这在洽洽食品最近十几年里都属于罕见。

　　

　　 洽洽食品在半年报中坦言，业绩下滑主要由于“宏观经济形势、外部渠道的变化以及一季度春节假期等因素”。

　　 在蜜妹看来，这其中渠道变革可能是最致命的打击。

　　 近年来，休闲食品行业销售渠道格局发生显著变化。折扣化、近场化趋势加剧，大卖场、超市、便利等传统渠道客流持续下滑，而洽洽在这些渠道的销售占比较大。

　　 半年报显示，洽洽的经销模式收入占比达71.67%，虽然比前几年的84%左右有所下降热点话题，但仍然占据主导地位。截至报告期末，公司有1406个经销商，其中国内有1306个，国外有100个。

　　

　　 相比之下，量贩零食店、会员店以及即时零售等新兴渠道正在快速崛起。良品铺子、三只松鼠等竞争对手早已在这些渠道布局多时，而洽洽似乎慢了一拍。8年来首降，年轻人“抛弃”洽洽瓜子？ 8年来首降，年轻人“抛弃”洽洽瓜子？